做为 2024 年的热点品种，正在供需偏紧的环境下，氧化铝期货全年涨幅超 30%。但本年开年后已连跌两日，昨日午盘跌超 6%，领跌商品市场。动静面上，氧化铝送来多厚利空，几内亚博凯地域运输受影响的两家大型矿企已恢复一般，博法地域不克不及发运的两家矿企也逐渐恢复运输，此中一家部门恢复拆运。有色金属阐发师王贤伟暗示，昨日氧化铝盘面大幅下跌是因现货供给逐渐宽松。客岁 12 月氧化铝供给小幅提拔，下逛电解铝企业因吃亏少量减产，供需缺口较着收窄，本周氧化铝库存拐点已现，货源渐丰裕，近期现货均贴水成交，市场对将来现货供给宽松的预期加强。汪国栋称，丰厚加工利润驱动氧化铝企业减产，正在氧化铝价钱近一个月走低时，氧化铝工场周度开工率送来小幅反弹。光大期货有色阐发师王珩弥补，矿石供应节拍从导氧化铝产量节拍，客岁 12 月下旬几内亚旱季影响淡化，矿石发运好转，导致氧化铝岁暮产能提拔。王贤伟说，云南地域电力供应充脚，本地电解铝企业未减产，西南地域氧化铝需求不变，北方地域铝厂有冬储采购需求，四时度凡是是需求旺季，目前氧化铝现货价钱高企，出产利润高，部门企业复产，开工率小幅反弹。面临产能添加和供需缺口，王贤伟认为，后续现货供需会更宽松，期货近月合约或进一步下跌，但下方空间无限。2505 及之后的远期合约短期超跌，因进口矿石成本抬升，若按进口矿 105 美元/吨测算，河南地域出产成本超 3800 元/吨，且近期有进口矿成交价超 120 美元/吨，意味着有企业出产成本超 4000 元/吨，正在矿石价钱未跌时，远期合约估值不该低于成本线太多。别的，跟着氧化铝现货供需渐宽松，期货盘面将由牛市布局转为熊市布局，可考虑空近月多远月的跨期反套策略。王珩称，但短期供给难大幅宽松、矿价高和进口氧化铝窗口持续封闭等致现货相对 1 月盘面仍有较高升水，期现空间大，不宜对近月合约跌幅计价过深。此前结构远月合约的部门空单止盈离场，后续可不雅望 2503 或 2505 合约逢高做空机遇。汪国栋暗示，下逛需求兴旺而上逛铝土矿供应不脚，供需错配是氧化铝本行情的焦点驱动。瞻望 2025 年，上逛铝土矿供应增速上升，氧化铝根基面估计逐渐好转，价钱将下行回归合理区间。投资者后续需沉点关心几内亚矿石供应环境。